P2P行业的优势和劣势分析

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2015年开始,P2P行业从满足所有人的平台型转向为消费者提供消费金融的垂直领域。哪里需要融资,哪里就会出现P2P的影子。P2P行业正如变形金刚一样,根据看到的商业机会,来改变自己的商业模式。P2P行业正在开起产业金融、直接融资平台、消费金融等商业模式。下面聊一下P2P行业的优势和劣势。

一P2P行业的优势

P2P行业是一个新兴行业,自身商业模式改变灵活,可以快速适应市场和客户。但是P2P企业也遇到了很多企业面临的问题,例如成本、效率、风险、用户、市场等。

1)大数据风控优势

P2P成立时就对外宣称大数据风控是其核心优势,很多P2P企业高薪聘请金融行业风险管理专家,参考国外金融风控模型设计其风险管理体系,FICO模型是被用的最多的模型,ZestFinance也成了很多风险管理模型参考的标杆。由于中国数据封闭,很多模型拿不到数据,所以其效果并不好。

其实最有效的风险管理方式就是贷款前尽职调查,抵押品/质押品真实可靠,现实的情况是线下的风控管理还是比线上的风险管理模型具有优势的。由于缺少大量的金融数据,P2P行业大数据风控,任重导远。

2)技术优势

P2P行业技术主要优势,很多P2P企业最大的投资就是系统建设。这个的确是王道,如果P2P企业自身系统建设良好,大部分资金可以从线上获得,大多数金融交易可以通过线上完成,其企业的经营成本将会大幅度下降,P2P企业技术优势就会转化为成本效率优势。

任何一个P2P企业如果达到一个经营成本临界点(即其运营费用与收入比小于30%),就意味着P2P企业经营成本低于银行,可以取得成本的规模效应,真正对金融行业产生威胁。

3)运营效率优势

大部分P2P企业员工年龄较年轻,整个行业正处于野蛮发展阶段,企业内部管理偏向互联网企业,内部消耗较小,员工承担多种角色,执行力较高。P2P企业人员工作效率高,其人才资本收益水平也较高,相对金融企业,具有较大对优势。这也是很多年轻人愿意从传统金融行业转向P2P企业对原因。从2014年起,据估计至少有上万人从金融行业转向了P2P行业,包括很多股份制商业银行风险管理主管和客户经理,过去一年很多外资银行资深客户经理纷纷跳槽到P2P行业或是财富管理公司。加入到P2P企业到银行员工,其最大到感受就是节奏快,效率高,大家工作积极,企业合力大,生命力旺盛。

4)用户优势

未来消费主体是80、90后,他们都是移动互联网一代。未来的客户更喜欢线上理财和消费,其用户基础大(80、90后总体人数超过3亿),线上获客成本低,有利于短时间获得大量客户,并且形成消费规模。

P2P企业的定位就是线上获得客户,通过风控系统和线下审核来控制风险。P2P可以跨地域经营,中国所有线上理财的客户都可以成为起目标客户,相对金融行业,其客户没有区域限制,获客成本低,未来客户成长性好,客户群大,P2P行具有先天的获客优势。

5)牌照概念

中国最缺的就是资源,任何需要资源控制的行业都很有商业机会。第三方支付拍照的价格已经涨到了3亿元,考虑到P2P可以实现直接融资,进入供应链金融、产业金融、消费金融企业,未来P2P行业的牌照价格应该在5亿以上,这也是为何很多上市公司收购P2P行业的原因,也是很多P2P企业不断出现的原因。很多产业资本很看P2P企业,一个原因就是其金融牌照,未来其金融牌照的想象空间巨大。

6)成本优势

同传统金融企业相比,P2P没有太多商业网点,大部分产品推广通过线上进行,人员支出和市场支出相对比较低。产品推广多集中在线上,其成本比线下推广降低70%以上,可以充分利用其技术优势,形成规模用户效应,运营成本优势明显。

切忌P2P行业不要投入过多线下资源,因为其成本无法和银行的规模效应相比。市场上已经有一些P2P公司,贷款总额超过十几亿元,但是其员工不足100人,以技术人员为主,主要依靠线上的渠道来进行获客。

二P2P行业的劣势

1)成本问题

P2P行业金融杠杆小,贷款也很小。大部分的P2P行业的年交易金额在10多个亿,其毛利率大概5%,除掉2%左右的担保费用或者风险准备金,利息收入只有3%,一般市场投入费用在30%,剩下的收入用于运营费用就捉襟见肘了。一般营业收入达到10多亿的P2P公司,人员应该在200人,系统建设费用(1000万)+人员费用(人均20万)+租金成本(300万)将超过5000万。营业收入达到15亿以上才能达接近平衡(还没有考虑超额坏账率)。市场上绝大多数P2P公司从现金流角度其实都是亏钱的,主要原因一个是运营成本高和坏账率高。

2)资金池劣势

对于部分p2p资金来源主要是自有资金(小贷公司转型初创型)和银行可以撬动几十倍的资金杠杆相比劣势明显,同样是2%的利息差,银行总收入会很高。当然如果是纯平台型的P2P公司,其可以维持更高的杠杆,从最新的监管思路来看,未来的P2P监管也将摒弃杠杆率监管的思路。

P2P只能做大贷款规模,依靠贷款规模来提高收入,但中国整体的民间借贷规模在8000亿元,很多在小城镇和农村,2014年P2P行业整体销售金额大概是3000个亿(没有经过期限调整,是发生额累计),目前的市场规模没有办法养活市场上2000多个P2P企业。即使加上产业金融的交易,2015年上半年的6000多亿的销售也是没有办法支撑这2000多个P2P企业运营成本,如果不开拓其他市场,仅仅依靠民间借贷市场,80%以上P2P企业都会被淘汰。

3)资金的期限错配

P2P行业没有办法建立资金池,每一笔客户投资必须有相应的贷款需求,10%几以上沉淀资金成本P2P企业无法承担,而且资金池运作也是P2P为了监管的禁止的重点,尽管目前众多平台不可避免仍然坚持资金池运作。

银行如果有一笔二十万的贷款资金,其需找到另外一笔二十万的存款和其相匹配,银行可以通过网点吸收存款,拥有大量的活期和定期存款,很容易找到二十万元错配资金。P2P行业由于资金成本高,没有办法实现期限错配,P2P行业的贷款只能停留在小额小贷,超过1年以上的贷款和20万以上的贷款多具有较高的风险。P2P行业规模做大很难,并且运营成本更高。

4)坏账率

P2P行业较高的坏账率众所周知,主要原因是大部分借出去的贷款用于小微企业经营,最近几年国家的宏观经济环境较差,小企业经营艰难,导致了小微企业坏账率较高。

即使靠小微企业出名的民生银行,其内部透露的坏账率也可能超5%,陆金所对外公布的坏账率在5%。P2P行业内部人士说,经营好的坏账率在5%-10%左右,差一些的坏账率就可能超过15%,当坏账率超过平台获取的平均利差,平台很可能面临亏损。

大多数P2P企业不停地进行融资,其根本原因就是坏账率较高,不得不靠出售一些股份来进行经营。每次看到某某贷又获得了几千万美元风险投资,大家就明白了,它的钱花光了,又缺钱了。

5)风险管理

从金融风险管理角度出发,如此高的资金资金收益,一定蕴含着不少的风险,P2P行业常见的风险主要集中在平台信用风险、借款人信用风险、网站技术风险、客户信息保护、政策法规风险、流动性风险等,其中最大的风险就是流动性风险。

 

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