丹东港出现债券违约 可抵质押资产不足覆盖债务

原文作者:沈傲晴
文章来源:淘金理财网
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日前,丹东港集团出现了实质性违约,其发行的10亿债券未能按期兑付本金。据了解,丹东港集团一直运转正常,至于为何出现违约,以及目前公司的经营和资金状况等问题,丹东港集团尚未回复。

据专业人士分析,丹东港集团目前是盈利状态,经营净现金完全可覆盖利息支出,其现金流足以维持公司运转,其债务偿还原先主要依赖于新增公开债务周转,但该公司近年来投资较为激进、债务攀升较快属于策略性的失误。此次违约,该公司公开市场形象受损导致直接融资渠道更加受限,其资产质量较差也导致间接融资较难,近期公司多笔债券集中到期,资金链极为紧张,最终发生违约。

短短一周之内,丹东港集团需偿还债款30.6亿元,其中包括本期债券“14丹东港MTN001”已经出现违约的10亿元,加上之前的两只私募债券到期,分别是15亿元的“14丹东港PPN004”,和5.6亿元“16丹东港”。业内人士称,丹东港的风险问题早有迹象,但此前的债券都是按期兑付,使不少投资者对“14丹东港MTN001”的最终兑付还是抱有希望。目前仅凭自有资金,丹东港偿债压力很大。

2017年为丹东港偿债高峰期,共须偿还债务本金145.11亿元。该公司变现难度较大。截至去年底,该公司可用于抵质押的资产主要为投资性房地产71.50亿元、在建工程229.10亿元、固定资产158.16亿元,该公司公司抵质押借款达178.88亿元,推测固定资产和投资性房地产应基本用于抵押,剩余可供抵质押资产已很少。外部支持方面,该公司也相对较弱。

丹东港是一家通过外商投资控股的民营企业,政府和金融机构的支持力度和意愿可能有限。包括本期违约的债券,丹东港集团共有79.5亿元的债券尚未偿还。在收入方面,该公司盈利尚可。三季报显示,今年1-9月,丹东港集团营业收入为48.63亿元,营业利润7.32亿元,净利润5.39亿元。不过值得注意的是,自2016年9月,受该公司实际控制人王文良涉嫌人大代表贿选影响,此后丹东港集团的融资就受到一定限制。2017年8月30日,该公司公告称,该公司法定代表人变更为黄梅雨。王文良因为身体原因辞去原职务。据分析,该公司自2016年12月起再未能在公开市场新增融资,公司债务偿还计划已变更为主要依赖银行借款。大部分银行授信难以动用,且基本无可供抵质押资产。丹东港的未使用授信额度近一年来基本没有变化,据推测其均有使用限制或实际已经取消,实际可动用授信额度较小。

对于丹东港债务违约事件,其后期如何偿还,我们将进行持续跟进。

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